正文内容


颓势不改 原油价格仍将进一步走弱

admin 于 2019-12-28 19:44 发布在 帮助中心  |  点击数:

近期令油价集体走弱的因素吾们认为主要来自宏不都雅层面的风险,包括美联储议息会议开释的信号不如预期“鸽派”。上周三美联储议息会议宣布降息25个基点,相符市场预期,但美联储外示不会进入永远的降息周期,外态不如预期“鸽派”令市场死心。吾们认为,来自宏不都雅层面的风险近期将不息影响市场气氛,原油价格仍将承压。

OPEC减产力度有所松动

现在OPEC产油国照样是超额减产,但减产力度有所消极。2019年以来,OPEC 产油国实走了新一轮减产,今年6月产量降至2983万桶/日,创近5年来新矮。

从减产实走情况来望,OPEC国家除1月异国达成减产现在的外,2—6月均超额减产,尤其是沙特、科威特、阿联酋等主要产油国超预期减产使得OPEC集体保持高减产实走率。但从减产力度上望,自3月以来,OPEC产油国减产实走率表现消极趋势,减产力度有所松动。

美国延迟伊朗制裁豁免

除了主动减产外,伊朗、委内瑞拉两国原由受到美国的制裁,产量不息被动下滑。自去年下半年最先报码网址,伊朗原油产量骤降报码网址,今年6月降至222.5万桶/日报码网址,较去年同期消极了150众万桶/日。而伊朗原油出口量也同步下滑,由去年年中的200众万/日桶降至现在的80万桶/日,4月仅向中国、印度、土耳其出口原油。按照彭博的统计数据,5月伊朗仅向中国出口原油。

美国在今年4月终作废了对伊朗原油进口豁免后又再度宣布延迟对伊朗制裁豁免90天,美伊有关进一步懈弛,固然现在伊朗与一些西洋国家时有摩擦,但市场益像已经“习以为常”,很难再掀首“浪花”,后续需关注伊朗供给能否展现短暂恢复。

    图为OPEC原油产量(千桶/天)

    图为OPEC11国减产实走率

美国页岩油企业债务义务较重

进入下半年,市场尤为关注美国产量的转折。上半年,美国原油产量添长相等有限,截至7月终,美国原油产量较岁首仅添长50万桶/日,而按照IEA的数据,2018年全年的添幅为166万桶/日。上半年美国原油产量的添长主要来自页岩油,传统原油的产量展现下滑。此前美国页岩油产量的添长主要源于新添页岩油井的撑持,也就是主要页岩油产区钻机数不息添长撑持了钻井和完井数的添长,但今年的情况与此前有清晰分歧,原由油价矮位以及债务义务较重,页岩油上游投资运动仍在削弱,美国石油活跃钻机数自今年岁首以来缩短了100座,所以,吾们认为撑持页岩油产量的主要因素是库存井的启用以及片面区域单井产量的挑高。

近几个月美国七大页岩油产区及Permian的投产率在不息回升,更众的钻井及库存井形成完井。此外,吾们望到Permian以及Bakken等地的单井产量也在升迁,在上游投资放缓的情况下进一步声援了页岩油产量的添长。

另外,2018年北美管道运力不能一度导致美国主要页岩油产区库存堆积,并在必定水平上节制了美国页岩油产量的添长,而下半年Permian至湾区的的新添管道运力达到200万桶/日,这给予页岩油添产必定的声援,但出口设施能否配备完善仍存在疑问。现在值得关注的是,除了矮油价导致页岩油企业缩短上游投资,更主要的是这些企业大片面面临较重的债务义务以及现金流题目,尤其是中幼型页岩油企业现在债务急剧增补以及不息性负现金流,这令这些页岩油企业很难再进一步增补上游投资,页岩油永远产出将承压。

    图为美国石油活跃钻机数添量

经济添长放缓对原油需要形成约束

全球原油需要与全球经济走势高度有关,2019年全球经济添长展现清晰放缓,原油主要需要大国经济添长步伐均隐微放慢,这给原油需要添长带来负面影响。今年以来三大能源机构不息下调2019年全球原油需要添长预期,最新的数据表现,EIA、IEA、OPEC对2019年全球原油需要添长的预期别离为107万桶/日、120万桶/日以及114万桶/日,较岁首的展望均有所下调,全球原油需要添速的放缓将对油价形成永远约束。

从季节性需要来望,美国市场现在处于季节性消耗旺季,原油库存不息6周消极,库存总量降至4.45亿桶,创今年4月以来新矮,后期美国市场不息去库将对三季度油市形成撑持。

基金持仓望空情感有所添强

从以去规律来望,CFTC总持仓、基金净众头持仓与油价表现正有关有关。吾们统计了CME和ICE两大营业所上市的五大油品的持仓数据,该数据是油市投资的风向标,且各油品之间有关性很强,所以五大油品总的持仓转折基本能够逆映油品市场的情感。

数据表现,五大油非商业净众头持仓以4月下旬为界,表现前添后减,净众头持仓的转折与油价走势的转折基本同步。就现在的情况来望,五大油基金净众头持仓较前期有所下滑,尤其是空头添仓较为清晰,而基金众空持仓比也有所消极,市场望空情感有所添强。

    图为五大油基金净众头寸

    图为五大油基金持仓众空比

总体来望,美联储降息益处兑现以及延迟伊朗制裁豁免从宏不都雅及地缘政治方面打压市场情感,而经济走弱对原油需要添长形成永远按捺。

(作者单位:方正中期期货)

  新浪娱乐讯 当地时间2018年10月12日,英国女王伊丽莎白二世的孙女尤金妮公主(Princess Eugenie of York)与酒商杰克·布鲁克班克的婚礼在温莎城堡举行。当天,据博主“谷大白话”发博,BBC新闻在直播英国王室婚礼时,字幕竟出现大乌龙:把新娘身穿“美丽的裙子”打成了超尴尬描述,网友猜测,这是由于字幕根据口音自动生成时,出现了听力障碍。

推荐妖灵组合:火龟 颜如玉 金角,带回血技能。火龟加盾,配合颜如玉回血,基本无伤打BOSS,技能满了就切换金系输出打一套伤害,回血技能只给金系妖灵加血就行。

  新浪娱乐讯 11月28日消息,演员梅利莎·拜诺伊斯特(《超级少女》《欢乐合唱团》)分享一段视频,说出自己遭遇家暴的经历:“我是一个家庭暴力的幸存者,或者IPV——伴侣暴力的幸存者。这是我从没想过会说出来的事。”

报告摘要

2019年11月15日,上海——今日,由怡安翰威特与Kincentric主办的2019年中国最佳雇主评选正式揭榜。友邦中国不仅五度蝉联“最佳雇主”,更从上百家本土和跨国参选企业中脱颖而出,荣获“2019年中国最佳雇主——雇主之星”这一最高奖项,成为13家上榜“雇主之星”的企业之一。

王晗:比赛不能只靠个人,国内球员的贡献仍不够多